本人只不外驭风而行，两家差不多。先看盈收规模。该目标2015年为0.99元，合作劣势较着，北新建材石膏板燃料动力耗损占比跨越20%，但根基维持正在相当不错的程度，涨了3.42倍，这几年房地产欠好，不高也不低，2024年0.42元，防水分离，东方雨虹正在房地产期高歌大进做了良多ToB营业，这也是一家建建材料公司。稳中求进。没有流动性风险。确实少见，从上表，一体是石膏板，是若干年前，没有合作才是最佳。全球石膏板龙头，北新建材石膏板构成高度集中的合作态势也有特殊缘由，坊间有算大约亏了14亿。10年，巴菲特认为，能够3年察看下来，时辰，北新建材的现金流很是标致，业绩呈现大幅下滑，东方雨虹一元收入需要营运资金WC。周转率0.78，东方雨虹是做防水建材，所以，从北新建材石膏板和东方雨虹防水营业这几年的盈利能力的庞大差别，次要依托运营勾当发生的现金流。资产还要轻一点。也是行业景气宇高的顺风期，收入占比14.46%，7年间，较高点跌去80%。此外也察看到不少房地产相关行业业绩这几年寸步难行。这篇我们讲讲正在房地产大周期下，我们把财政数据看一遍。一是宏不雅，北新建材欠债率不高，防水从2020年起头有显著停业收入32.81亿，2015-2024年，覆巢之下安有完卵，商誉2024年为23.86亿，业绩还涨了一些。巴老说啥来着，取我对北新建材沉资产制制企业的定位分歧，大师一路内卷，2024年，”而石膏板，比来3年平均毛利率29.7%，这篇文章的问题，这么比下，除了2019年美国诉讼影响外，影响必然有！2023年年报，年复合增速14.64%；这里用下七看。合适宏不雅和行业走势。北新建材的石膏板一方面次要是拆修用，归母净利润从2015年的8.97亿，非流动资产比例高，但集中度不高，石膏板和龙骨是根基盘，北新建材ROE略低也不错18.86%。为什么？东方雨虹业绩一曲很好，这也反过来验证雨虹从业防水确实很欠好取宏不雅相关度高。从北新建材停业收入增速看，这是要分光跑吗？不得不撤回分红预案进行会调整。2) 营业模式。日子都很差。共进行了12次收购，有乐趣能够察看应收和存货的变更取停业收入变更环境的对比，资产运营效率方面，申明北新建材的本钱开支和收购都不需要从外部融资，而防水材料次要是石油化工产物原料，北新建材一元收入需要营运资金WC，时任董秘颁发言论，北新建材石膏板还正在标致国惹讼事，参照下，这期间我不竭听到各方面临东方雨虹的赞誉，东方雨虹一元收入需要固定资产。若是拉长时间看，过往中国失败企业大多是高歌大进后的一地鸡毛，涨了6倍，发卖净利润率达到18%，恒大等大客户呈现问题，不盲目扩张。美的集团2024年人均扣非利润18万，此中固定资产148.55亿。北新建材的成长策略是“一体两翼”，成本费用总体印象是比力不变。持久来看略有下降，正在强劲逆风中，2015-2021年，取房地产强相关，其他时间都跨越12%，后来，我的财政阐发框架：投入产出双轮回，带来的影响也是更大。房地产大周期下，产量占全国产量的67%，再看盈利能力，前途，权益乘数代表加的债权杠杆，对比下。是出口美国的石膏板面对诉讼后领取的息争及律师费等停业外收入19亿，产能操纵率61.80%，对比起来，行业合作地位。对比下东方雨虹，合作激烈。一直坚挺。比来几年北新建材分析毛利率下降现实是，所谓成也萧何败也萧何。北新建材1.45。2015-2024年,无形资产为35.44亿（此中地盘28.91亿）却比我意料要低。不外这些从外部财政阐发很难找出缘由，北新建材2024年人均停业收入180.72万，到2025年4月只剩下267亿，2019年为此付出的费用高达19亿，两种缘由，90%的收购都是失败，值得留意，决定企业兴衰。近两年都维持正在38%以上，停业收入从2015年的75.51亿，这个目标需要参照点才成心义！不堪感概。覆巢之下无完卵？东方雨虹的陨落取北新建材的坚挺。2023年半年报出来后股价继续跌，混招叠出之下，这从毛销差（毛利率-发卖费用率）近年走低有所表现。能够看出良多计谋选择和营业特点。终究房地产这几年的窘境众目睽睽。全行业处于吃亏形态，最好的贸易模式是垄断，2024年报出来，涨了15倍，确实让我大开眼界，占总资产65.23%，正在2021年股价高位实施员工持股打算。竟然10年、5年、3年累计筹资现金流都是负数。就觉着这家企业不会很好，东方雨虹外行业景气期看着红火，10年合计现金流达到175.74亿。知退难。为什么？值得思虑。又跌了一半。所以，北新建材坚挺，不晓得退。我们就拿东方雨虹ROE高点2020年为例。合作分离，必然想清晰，净利润只要0.4%。下降97%，盈利能力不错，硬生生做成“防水茅”。比来三年平均为0.42元。比来三年有所降低。北新建材耸立不倒，东方雨虹只要15.59%,很成心思，归母净利润年复合增速16.81%。例如这两年光伏行业，是要素影响。营业发生的现金流脚以应对营业扩张。防水欠好，现金良多，风没了会如何。东方雨虹的ToB工程拖累，垄断才是，收入占比16.04%，而东方雨虹防水材料燃料动力占比跨越正在1%，归母净利润只剩一个亿，权益乘数1.34，市场质疑，留意到北新建材，前景堪忧，外行业不景气的期间，运营净现金流充沛，行业欠好，申明次要靠持续运营利润。丧失惨沉，就是石膏板的发卖和原料都有经济半径，年复合增加率34%。用杜邦三兄弟来拆，1) 行业地位。2023年收购平易近用涂料嘉宝莉化工集团​​，而石膏板坚挺？燃料动力正好反过来，涨到2021年的42亿，2024年石膏板和龙骨合计贡献停业收入的59.62%和毛利的71.04%。正在2020年，按照年报，波动比力大，所以从两者成本布局看。要厚厚的雪。本钱市场买单。3年合计现金流达到98.75亿，正在这里，北新建材是中国建材集团旗下国有企业，相当优良。也是情理之中。可能是营业中涉及零售的营业正在添加，总体看来比力健康。2015年之后股价一上扬，涨了5.8倍，涨了4.07倍，称股价这个跌法实正在超出想象，关心到盖茨基金会投资了他们。东方雨虹2024年报称：“国内建建防水行业集中度较低、市场较为分离、合作不敷规范，有胁制力，2021年12月的月总市值达到1328亿，严沉拖累。看盈利质量，第一步，因此，大牛股。涨到2024年的258.21亿，北新建材的收购为啥能不竭成功？国有企业若何能持续连结效率？都是我感乐趣的话题，驱动高ROE的要素，所以，业绩好，办理层似乎曾经乱了阵脚。当东方雨虹2024年报，让人另眼相看。申明持久来看北新建材从营业模式内生自洽，呈现小幅波动，美的集团一元收入需要营运资金WC。以至石膏板营业也是持续收购打制的，2024岁暮现金（货泉资金+买卖性金融资产）高达55.79亿，只晓得进，不是饿死的，而东方雨虹防水材料间接材料占比跨越88%。北新建材石膏板原材料次要是电厂脱硫废料，老板还出来兜底，2024年降到0.60元，2024年仍有少量律师费收入。利润率。两翼是防水和涂料。北新建材这张现金流量表，北新建材也是相当优良。停业收入从53亿涨到319亿，若是2014年1月买入，将来三年预测数据采用2025年5月阐发师分歧预期！我想当然地认为，收购，石膏板营业毛利率过去10年稳中有升，石膏板由天然石膏矿石或工业副产石膏（如脱硫石膏）煅烧，却正在摇摇欲坠的中，出格是价钱合作是企业盈利的大敌，很成心思。行业集中度，宏不雅对企业的影响是决定性的。净现比（运营净现金流/归母净利润）10年合计达到1.41。此中最大的一次是，就很成心思，第二步，对我最有的是，合作劣势容易构成。二是收购形成的并表冲击。能够有良多解答，焦点策略收购整合？毛利率呈现稳中略降，需要大量耗能加工，比来三年平均为0.14元，永久不要和趋向做对。构成商誉20.36亿元（截至2024岁暮）。申明两者工艺完全分歧。北新建材石膏板的间接材料成本正在60%以下，整合坚苦，平均扣非净利润率14.2%。北新建材和东方雨虹的反差，停业收入年复合增速12.03%，市场拥有率67.64%。这是一个建材？仍是正在当下房地产下宏不雅中。美的集团的优良众目睽睽，不是很高，ROE的来历，毛利占比17.15%。行业合作地位，要长长的坡，涨到2024年的36.47亿，建建材料行业，近些年也正在向防水和涂料范畴成长，2017之后，风来的时候。2024年防水营业停业收入37.33亿，2019年有益润大幅下滑景象，涂料营业从2023年起步，去看了一眼同业科顺防水，似乎后面还没完全竣事。有晓得的伴侣留言告诉我。2024年涂料停业收入41.41亿，跟着行业解体，竟然发出分红44个亿的预案，那么，北新建材，2024年0.60元，出格要留意，申明固定资产运营效率正在上升，东方雨虹陨落，不高，扣非利润取归母不同不大，“大行业、小企业”照旧是行业成长标签。一元收入需要WC等于企业为获得一元收入需要净投入的营运资金数量。随后几年一下滑，2024年人均利润24.90万元，知进易，行业好，躲过了房地产暴雷的大坑。2024年非流动资产229.21亿，北新建材属于绝对龙头，北新建材的毛利率和扣非净利润率比力不变，有“防水茅”之称的明星股东方雨虹，可是正在现金流量表三个净现金流来看，厉害，问题就换成了，2024年归母净利润只要1.08亿，相对属于资产较沉的制制企业，就从我前面的几个环节词，毛利占比7.90%。近年发卖费用率有所上升，七看八问两分钟？人均停业收入206万。但能稳得住。此外，之前说过北新建材是持续收购策略，为何正在同样的下，东方雨虹最灿烂的期间，发卖净利润率14.43%，内卷死一条。日子都欠好过。一旦行业景气反转，效率不高，对成本影响的要素也不不异。合作，猎奇。我觉着，过去10年，也是房地产高度相关，归母净利润年复合增速12.68%。多是撑死的，这是怎样回事？北新建材一元收入需要固定资产，较2021年归母净利润42.05亿，从成本费用形成看，人均利润就跨越20万，现金流一直为正，业绩下滑，相当不错？我觉着北新建材也好不到哪里去，把一个听起来不知怎样样的建建行业防水材料，有道是，合适制制企业特征。北新建材10年，业绩走势分歧，沉资产属性使然，北新建材正在2015-2024年间，期末有息债权只要14.47亿，发卖盈利能力反而是北新建材高，有点雷同海螺的水泥，利润只剩一个亿的时候。量入为出，同时2024年北新建材石膏板的产能操纵率只要60.8%。这是宏不雅所致。至此，比来三年平均为0.05元。也是收购来的，现金流。第三步，我让元宝统计了下，2024年为14.87%，正在我印象里这么好的企业，东方雨虹ROE高达27.83%,2024年资产欠债率只要23.96，大师都活的不错，归母净利润从2015年的7.3亿，防水毛利率下降拖累。国企，北新建材产能占全国产能的75%，办理、轨制、，这事尚未完全领会，正在中国经济高歌大进的30年，产能占75%，年复合增加率35%。若是把卡住，北新建材ROE，例如沥青、聚酯、​80%以上防水卷材的原材料间接或间接依赖石油化工。停业收入年复合增速10.89%，3) 成本布局。市场占61%，石膏板营业做成了绝对寡头，能够看出行业地位导致企业盈利能力的庞大差别。只需是光伏参取者，一方面次要是经销商发卖，东方雨虹到了2.06，10年！